国内吸尘器价格交流组

清洁电器领军者——莱克电气

楼主:八戒漫谈 时间:2020-07-31 16:52:02

1. 吸尘器、空气净化器、净水机市场浅析



前景:白电饱和度高,消费升级进入小家电时代;渗透率低,其中吸尘器和空气净化器渗透率低于1%。


吸尘器概况:据中怡康数据,2016年吸尘器市场规模约109亿,2015---2017年年均规模增速高于40%。吸尘器无线化、高端化、轻便化带动平均单价快速提升,几年前主打的卧式吸尘器售价几百元左右,目前戴森、莱克等龙头在售的手持式1500-3000,立式3000-6000元。莱克吸尘器销量市场占比20%左右,绝大部分产品定价在1500元以上,销售额占比29%。

 

空气净化器概况:2017年上半年增速47%,线上零售额增速高达70%;行业集中度快速提高,品牌数量在2015---2017年减少了40%;内资市场份额不断提高,进口替代明显;高功率产品市场份额明显上升,消费升级效应。

 

净水器概况:整体渗透率不到5%,2016年市场规模278亿,同比增长21.3%;国产品牌居于绝对主导地位。

 

 


 

 

 

2. 公司业务优势及特点

 

 

公司是以自主品牌与ODM相结合的经营模式。在国外市场走以ODM自主研发制造贴牌销售的道路。在国内市场走自主品牌销售道路,通过经销商、直营公司及电子商务三种主要分销渠道。

 

公司2016年销售收入43.77亿,同比增长9%,其中国内自主品牌收入增长73%,收入接近10亿。代工产品出口仍然是主要收入来源。

 

领先专注:莱克一直专注于高速整流子电机及以高速整流子电机为核心部件的家用电器的技术研究,莱克的吸尘器电机转数最高可达13万转每分钟,媲美戴森,主流产品10万转左右,远高于国内同行4万转水平。国内综合型家电巨头的该类产品很多采用贴牌生产。

 

规模优势:公司采取关键零部件自制的后向一体化生产战略,有效整合供应链;是国内最大的生产商和出口商,供应商已与公司形成稳定的战略合作关系,规模优势在保证原材料和零部件供应数量和质量稳定的同时,亦增强了公司的议价能力。

 

ODM模式合作国际巨头:公司凭借为国际巨头代工完成了技术积累和产业链建设,合作巨头包括戴森、飞利浦等。

 


3. 公司财务分析



欧洲市场拖累,2016年上半年营业收入低于低基数的2015年上半年,2016年下半年人民币贬值刺激出口。

 

2017年中报收入大增,北美市场尤其是园林工具类贡献大。


自主品牌收入增速虽高,但是基数太低,5年来公司收入缓慢增长。



2016年下半年迅猛上升的销售费用助推国内业务高速增长。



2016年公司年报销售费用表

 


 

汇兑对财务费用影响巨大,间接作用于净利润。公司2017年前三季度收入大增但利润却不如去年同期,财务费用1.7亿的差额是主要原因。






 

 

   2017年中报应收账款账龄分布


国内自营品牌扩张带来应收账款相应增加,公司年报显示95%以上回款周期在半年内,回款质量高。




2017年存货上升原材料贡献较大,2016年各项存货全方位上升。

 


2016年之前经营现金流净额持续高于净利润,呈现逐年递减态势。应付账款和票据常年位于8-10亿,应收账款在2015年前6亿左右,2016年增加2亿,存货增加1.5亿。


2017年存货和应收账款继续大幅上升,应付账款也所有增加,但增加幅度远不及存货、应收类的增加额,是2017年几乎看不见经营净现金流的主要原因。

常年留存大量货币资金的疑问


公司2017年中报显示新增了5亿信用借款。


公司营业收入40亿的水平,2015年开始留存10亿以上的货币资金,2017年中更是达到了接近30亿,其中包含了10亿多的短期借款,公司在互动平台解释为短期经营所需。

 

 


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